Il y a un loup

Quelque chose cloche à Wall Street. Les signes avant-coureurs d’un bear market se multiplient. Mais plutôt que de sonner l’alarme, les investisseurs collectionnent les bonnes excuses.

Malgré les tensions géopolitiques du moment, l’indice de la peur (VIX) est au plus bas de l’année. Un grand écart dont les marchés ne semblent pas s’émouvoir outre mesure : plus le temps d’avoir peur, l’Iran est un petit caillou dans la chaussure, mais la rando vers les sommets doit continuer.

Les bénéfices cumulés des entreprises du S&P 500 au deuxième trimestre devraient progresser de plus de 31% (leur rythme le plus élevé des 5 dernières années). Parfait, les marchés applaudissent. Pourtant, les nouvelles en provenance de l’économie sont plus contrastées.

En baisse de -0,6% alors que le consensus misait sur une progression de +0,1%, les ventes au détail du mois de juillet sont venues doucher les espoirs d’investisseurs remontés à bloc.

Certes, ce mauvais chiffre n’est pas un motif à lui seul pour changer son fusil d’épaule. Mais la réaction du marché à sa publication en dit long : plutôt que de s’inquiéter, les investisseurs ne l’ont que trop vite minimisé (invoquant le changement de calendrier des promotions Amazon).

Tout ça sans parler de la hausse des taux obligataires US désormais décorrélée des anticipations de hausse de la FED. Bref, quelque chose ne tourne pas rond, il y a anguille sous roche, ou pour le dire en des termes plus scorsesiens, il y a un loup à Wall Street…