Attendu au tournant

Tant va la cruche à l’eau qu’à la fin elle se casse… À force de reprendre appui sur les deux mêmes ressorts rouillés, la hausse des indices boursiers semble plus fragile que jamais.

Premier ressort, l’énième anticipation d’un accord de paix entre l’Iran et les Etats-Unis fait une nouvelle fois son œuvre. Mais le fait que les marchés s’emballent pour une (hypothétique) opération militaire annulée plutôt que pour de vrais pourparlers en dit long sur leur excès d’optimisme.

Deuxième ressort, la bienveillance de la Réserve fédérale américaine vis-à-vis des marchés rappelle quant à elle les erreurs du passé. Tel un lapin pris dans les phares d’une voiture, Kevin Warsh a tenté tant bien que mal de justifier son (in)action face à l’inflation, mais sans convaincre.

Une passivité favorable à la dette américaine et récompensée à court terme par les marchés, mais dont les conséquences à plus long terme pourraient être dévastatrices si la hausse des prix venait à s’emballer et à s’ancrer durablement dans l’économie américaine.

Trois membres de la Fed ont bien tenté de jouer les Cassandres et de tirer la sonnette d’alarme lors de la dernière réunion en votant pour une hausse des taux, mais la majorité du Conseil des gouverneurs ne semble pas encore décidée à appuyer sur le frein.

Ironie de l’histoire, pour la première fois depuis 15 ans, les Etats-Unis sont venus prêter main forte à leur allié japonais ce vendredi pour soutenir un Yen en perdition sur le marché des changes ; une situation causée à l’origine par… un excès de laxisme de la part de la banque centrale japonaise !