Un cocktail explosif

Ça passe ou ça casse… La bonne surprise des chiffres de l’emploi américains à la veille du weekend augmente encore un peu plus la pression sur les épaules de la Fed.

Avec 162 000 créations d’emplois au mois d’août, le marché du travail américain est venu ravir les économistes (qui n’en espéraient pas tant) tout en plombant les marchés (contraints d’admettre que la Fed aura bien du mal à ne pas remonter les taux dans un contexte économique si favorable).

Plus que jamais, les chiffres de l’inflation de ce mercredi sont donc attendus au tournant.

Sur le papier, une inflation supérieure aux attentes viendrait théoriquement tordre le bras de Kevin Warsh et le contraindre à relever les taux dès la réunion du 16 septembre.

En pratique, le président de la Fed pourrait toutefois s’entêter dans son coup de poker, à savoir : jouer la montre en attendant que les gains de productivité promis par l’intelligence artificielle viennent enfin saper l’envolée des prix.

Si le pari réussit, tout ira pour le mieux dans le meilleur des mondes avec des résultats d’entreprise à la hauteur des multiples de valorisation espérés, une inflation sur le recul et des taux bas pour permettre de passer le mur de la dette dans de bonnes conditions.

Mais s’il échoue, le château de cartes pourrait s’effondrer en un claquement de doigts.

Dans ce scénario catastrophe, l’inflation élevée contraindrait la Fed à remonter brusquement les taux pour éviter que le dollar ne devienne une monnaie de singe.

Les entreprises de l’IA seraient alors victimes d’un effet ciseaux dramatique avec une perte de vitesse de leur activité commerciale couplée à une explosion du coût de leur dette.

Adieu veaux, vaches, cochons…