Euro Stoxx 50 : pourquoi Volkswagen quitte l’indice le 21 septembre ?

Euro Stoxx 50 : les quatre mouvements du 21 septembre

STOXX a annoncé le 1er septembre la revue annuelle de ses indices Blue-Chip. L’EURO STOXX 50 accueille Engie et Nokia, et sort Volkswagen et Wolters Kluwer. Les quatre mouvements prennent effet à l’ouverture des marchés européens le 21 septembre. [1]

Volkswagen cote deux titres distincts à Francfort. L’indice comprenait l’action préférentielle dont les détenteurs renoncent au droit de vote contre un dividende supérieur.

La revue annuelle obéit à une règle publiée, que STOXX appelle le tampon 40-60. Le fournisseur classe les valeurs candidates par capitalisation ajustée du flottant, la seule fraction du capital disponible à la négociation. Les quarante premières entrent d’office dans l’indice. Les dix places restantes reviennent aux composants déjà présents les mieux classés entre le 41e et le 60e rang. [2]

STOXX arrête ce classement au 28 août. À cette date, Nokia affiche 64,01 % de hausse depuis le 1er janvier et Volkswagen 27,27 % de baisse, soit 91,28 points d’écart entre l’entrant et le sortant.

Volkswagen : la chute du constructeur automobile allemand

La sortie de Volkswagen ne surprend pas. Le constructeur allemand perd 27,27 % depuis le 1er janvier. Il n’est même pas le plus touché de son secteur. L’automobile européenne se dévalorise en bloc.

Pourtant, le chiffre d’affaires du groupe résiste, à 158,1 milliards d’euros au premier semestre contre 158,4 un an plus tôt. C’est la rentabilité qui cède : le résultat opérationnel tombe de 6,707 à 5,931 milliards et la marge passe de 4,2 % à 3,8 %. [3]

Le groupe a livré 340 800 véhicules de moins en Chine au premier semestre, quand son repli mondial se limitait à 279 700 unités. [4]

Le conseil de surveillance a approuvé à l’unanimité le Future Plan 2030 le 3 septembre. Le groupe y chiffre à environ 50 000 postes l’ajustement de ses effectifs mondiaux, postes d’encadrement compris. Il reconnaît une capacité européenne excédant la demande de plus de 500 000 unités et ne garantit plus d’allocation de production pour quatre usines allemandes entre 2031 et 2034. [5]

Bloomberg relève que Volkswagen siégeait dans l’EURO STOXX 50 depuis son lancement, en février 1998, et qu’il s’agirait de sa première sortie.

Wolters Kluwer sort le même jour, sur un recul de 34,56 % en douze mois. Au premier semestre, le chiffre d’affaires de l’éditeur néerlandais progresse de 5 % en organique, sa marge opérationnelle ajustée gagne cent points de base à 29,4 % et son bénéfice par action grimpe de 14 % à taux constants. [6]

Néanmoins, le titre a fortement reculé. Le marché redoute la concurrence de l’IA sur les activités de l’entreprise. L’éditeur a annoncé début 2026 vouloir porter sa dépense de développement produit à 12 ou 13 % de son chiffre d’affaires pour financer sa propre stratégie d’intelligence artificielle.

Nokia : les ventes aux clients de l’IA ont doublé en un an

Le titre finlandais gagne 64,01 % depuis le 1er janvier, à 9,06 € le 28 août.

Les ventes de Nokia aux clients de l’intelligence artificielle et du cloud ont progressé de 105 % au deuxième trimestre, par rapport au même trimestre de 2025. Les prises de commandes de ce segment atteignent 2,8 milliards d’euros sur ces trois mois. Le groupe attend qu’environ la moitié se convertisse en chiffre d’affaires dans les douze mois. [7]

Justin Hotard, directeur général, parle d’un « supercycle de l’IA » et pointe une contrainte inhabituelle : « la demande reste forte, l’offre demeure la principale limite du secteur ». Ses clients passent donc des commandes plus longues.

Nokia vise sur l’année un résultat opérationnel comparable de 2,1 à 2,6 milliards d’euros, avec une croissance de 12 à 14 % pour Network Infrastructure.

Engie : les projets de datacenters avancés multipliés par cinq

Le titre gagne 6,66 % depuis le 1er janvier, à 24,50 € le 28 août.

Engie affichait au 30 juin un pipeline de sept gigawatts de puissance de datacenters, en hausse d’un gigawatt sur six mois. La part des projets avancés y passe de 0,8 à quatre gigawatts, soit cinq fois plus qu’à fin 2025. [8]

Engie a signé 2,4 gigawatts de contrats d’achat d’électricité sur le semestre, soit le double du premier semestre 2025. Près d’un gigawatt est allé aux entreprises technologiques et aux datacenters, portant à sept gigawatts le total contracté avec ce segment. Le groupe déclare avoir sécurisé 47 % de son objectif de 50 térawattheures livrés à ces clients d’ici 2030.

Engie a relevé sa prévision de résultat net récurrent pour 2026. La fourchette annoncée passe de 4,6-5,2 à 4,9-5,5 milliards d’euros. Mais l’acquisition d’UK Power Networks, consolidée depuis mai, pèse sur le bilan. La dette nette économique grimpe de 15,1 milliards pour atteindre 60,3 milliards.

Catherine MacGregor, directrice générale, met en avant les activités renouvelables, la flexibilité et les infrastructures électriques.

Euro Stoxx 50 : quels sont les impacts de la révision annuelle ?

L’indice pondère chaque valeur selon sa capitalisation ajustée du flottant, avec un plafond de 10 % par composant révisé chaque trimestre. Le poids d’une société y suit sa taille de marché.

Un fonds qui réplique l’indice détient les cinquante valeurs dans ces proportions. Quand la liste change, il doit s’adapter.

Le principal tracker d’iShares sur l’indice pesait 7,81 milliards d’euros au 3 septembre. Sa composition publiée la veille contenait 361 198 actions Volkswagen préférentielles, soit 0,34 % de l’actif et 26,6 millions d’euros. Elle comptait aussi 407 289 actions Wolters Kluwer, pour 0,36 % et 27,7 millions.

Ces deux lignes doivent quitter le portefeuille d’ici au 21 septembre.

Les deux entrants subissent le mouvement inverse. Leur poids doit être constitué à partir de rien, dans la même fenêtre.

ETF, futures, CFD et turbos, les accès à l’Euro Stoxx 50

Cinq familles de produits donnent accès à l’indice, sur des marchés différents.

L’accès à l’Euro Stoxx 50 dépend ensuite de la gamme de produits du courtier.

Euro Stoxx 50 : à retenir

Un constructeur automobile et un éditeur d’information professionnelle quittent l’indice de référence de la zone euro le 21 septembre. Un équipementier télécoms et un électricien prennent leur place.

Les deux entrants vendent l’infrastructure de l’intelligence artificielle. Nokia fournit les réseaux optiques des centres de données, avec des ventes à cette clientèle qui ont doublé en un trimestre. Engie fournit l’électricité, avec sept gigawatts de projets en portefeuille.

Wolters Kluwer sort sur le mouvement inverse. Le marché lui a retiré un tiers de sa valeur alors que ses comptes s’améliorent, sur la crainte que ces mêmes outils lui prennent son métier.

Volkswagen quitte l’indice pour une tout autre raison. Le constructeur paie le décrochage de l’automobile européenne, un secteur où Stellantis et BMW ont perdu davantage que lui depuis janvier.

La révision annuelle de l’Euro Stoxx 50 a été arrêtée au 28 août, six jours avant que le conseil de surveillance de Volkswagen ne valide la suppression de 50 000 postes.

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