Le dernier mot

Jerome Powell avait raison. À quelques semaines de la fin de son mandat, le président de la Fed voit son analyse corroborée par l’évolution de la situation économique.

Le taux d’intérêt est inchangé (entre 3,50% et 3,75%) et les projections pointent comme en décembre vers une unique baisse des taux pour 2026, mais ne vous fiez pas aux apparences : la réunion de politique monétaire d’hier était particulièrement croustillante !

Droits de douane, conflit iranien et intelligence artificielle… L’économie américaine est actuellement confrontée à un choc d’offre historique dont il reste difficile d’anticiper pleinement les conséquences, mais que Jerome Powell a tenté de résumer de la façon suivante.

L’effet des droits de douane commence à se faire sentir sur l’inflation avec un indice PCE core (hors alimentation et énergie) proche des 3%, et ce n’est peut-être que le début.

Les perturbations causées par le conflit iranien sur le marché de l’énergie sont probablement transitoires, mais la situation doit être prise très au sérieux (l’inflation étant déjà significativement au-dessus de l’objectif des 2% et la Fed s’étant déjà plantée dans son analyse lors du Covid).

L’effet déflationniste de l’intelligence artificielle reste à prouver. La baisse du coût des services est plausible, mais à court terme, la construction des centres de données peut aussi alimenter l’inflation.

Bref, la situation est complexe et d’autant plus périlleuse que la Fed est désormais prise entre deux feux : la hausse de l’inflation et la hausse du chômage (4,4% en février).

Ajoutez à cela un fond d’intrigue politique avec un passage de témoin tendu entre Powell et Warsh, et nous voilà avec tous les ingrédients d’une bonne série Netflix puisque Jerome et Kevin pourraient être amenés à cohabiter à partir du 15 mai (Jerome n’ayant pas l’intention de laisser sa place au Conseil des gouverneurs tant que l’enquête à son encontre ne sera pas « bel et bien terminée »).